9、10月，我國大豆進口量分別為503萬和410萬噸，為年內月度進口量低點，符合季節(jié)性特征。而從11月開始，新豆到港將明顯增加。根據船期預報，11月預計到港新豆620萬噸，其中，原料偏緊的山東地區(qū)將到22船合計132萬噸，華東地區(qū)將到港27船合計162萬噸。另外，12月到港大豆預估將達660萬噸，明年1月到港預估580萬噸。
雖然大豆到港及壓榨量增加，但其中較大部分以完成前期已售合同為主，真正的現貨供應壓力低于預期，這有利于豆粕價格穩(wěn)定。
據了解，11月船期美豆到港成本較低，多在3300—3500元/噸，油廠壓榨利潤有明顯好轉。
當前，豆粕現貨市場出現較大分歧，多數認為后期國內大豆供應會持續(xù)增加，油廠再無挺粕理由，豆粕現貨價格料會繼續(xù)下跌，但也有庫存不多的現貨商在積極等待下跌后買入。筆者認為，短期來看，豆市供應量逐步增加或將導致粕價弱振，但長期來看，內外盤豆價均處于歷史低價區(qū)域，并基本上已經消化了市場所預見的利空因素，加之下游消費端庫存較低，養(yǎng)殖行業(yè)進入恢復周期，粕價反彈的可能性較大。
國內生豬存欄低位反彈
作為豆粕的主要消費行業(yè)，飼料及養(yǎng)殖行業(yè)近期有兩個值得關注的現象。一是中間渠道的豆粕現貨庫存量較低，今年以來這種情況普遍存在，今年二季度豆粕價格的反彈導致不少飼料及養(yǎng)殖企業(yè)追漲采購，而7月以來的下跌導致很多企業(yè)大幅虧損。據調查，當前多數豆粕消費企業(yè)的庫存在15天以內，隨用隨買。另一個現象是，國內生豬存欄自低位開始反彈，有利于刺激后期飼料消費。
這兩個現象說明豆粕需求的一個共同點：當前正處于中下游無庫存、飼養(yǎng)行業(yè)逐漸好轉的階段，現在的豆粕需求即為最糟糕情況下的剛性消費水平，已無泡沫可擠，后市無論是因為養(yǎng)殖好轉拉動，還是生產成本增加推動，豆粕價格都將會進入上漲通道。
