USDA發(fā)布的9月供需報(bào)告將該國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)升至39.13億蒲式耳，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量同比將上漲16%，庫(kù)存將增加3倍，全球大豆庫(kù)存將達(dá)到前所未有的規(guī)模。
截至8月24日，美國(guó)大豆苗情優(yōu)良率為70%，較去年同期高12個(gè)百分點(diǎn)，較5年均值高14個(gè)百分點(diǎn)。如果沒(méi)有早霜出現(xiàn)，那么大豆實(shí)際單產(chǎn)將達(dá)到46蒲式耳/英畝。美國(guó)三角洲地區(qū)的大豆已經(jīng)開(kāi)始收割，其單產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著高于往年水平。
增產(chǎn)幾成定局，外盤大豆價(jià)格受到壓制，不排除顯著走低的可能。不過(guò)，隨著真實(shí)單產(chǎn)數(shù)據(jù)的陸續(xù)發(fā)布，市場(chǎng)逐漸消化增產(chǎn)的利空效應(yīng)，待10月供需報(bào)告公布后，市場(chǎng)或會(huì)迎來(lái)行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷清淡
國(guó)際市場(chǎng)大豆供應(yīng)量增多，加之我國(guó)進(jìn)口步伐總體較快，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將比較充足，進(jìn)而使得豆粕供應(yīng)充足。
另外，進(jìn)口大豆成本不斷下降，其中美國(guó)新季大豆到我國(guó)的完稅成本約3570元/噸，明年裝運(yùn)的巴西新季大豆到我國(guó)的完稅成本約3430元/噸。受大豆成本逐步下降、壓榨產(chǎn)能過(guò)剩的影響，本周沿海地區(qū)豆粕價(jià)格小幅下降，市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度減弱。43%蛋白豆粕出廠價(jià)格集中于3440—3580元/噸，較前一周下降20—40元/噸。油廠開(kāi)工率與前一周基本持平，下游廠商提貨有放慢跡象，油廠豆粕庫(kù)存上升。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆豐收的預(yù)期不斷強(qiáng)化，飼料企業(yè)也放緩了采購(gòu)步伐。
油廠挺粕以減少虧損
進(jìn)口大豆平均成本在4100元/噸，根據(jù)到貨大豆成本、豆油和豆粕出廠價(jià)格測(cè)算，不考慮套保，本周油廠壓榨收益為虧損461元/噸，虧損程度較前一周擴(kuò)大16元/噸。目前訂購(gòu)的11月裝船美國(guó)大豆到我國(guó)的完稅成本約3571元/噸，以此為基礎(chǔ)，按豆油、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算的大豆加工盈利為68元/噸，盈利程度較前一周擴(kuò)大49元/噸，連續(xù)4周盈利。
訂購(gòu)11月裝船美國(guó)大豆，大連盤期貨套保收益大體為盈虧平衡，而明年裝運(yùn)的巴西新季大豆到我國(guó)的完稅成本為3434元/噸，大連盤套保收益為虧損10元/噸。
從油廠方面考慮，由于壓榨利潤(rùn)不佳，他們更傾向于挺粕，以減少虧損。
投資策略
本年度美豆豐產(chǎn)幾成定局，供應(yīng)因素持續(xù)主導(dǎo)盤面，USDA10月供需報(bào)告發(fā)布前，美豆價(jià)格將低位運(yùn)行。近日山東部分油廠豆粕售價(jià)低至3300元/噸，拖累期貨近月合約大幅下挫。然而，油廠挺粕以減少壓榨虧損，一定程度上延緩了國(guó)內(nèi)豆粕遠(yuǎn)月合約的下跌節(jié)奏。企業(yè)想備庫(kù)存，可考慮在10月真實(shí)產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布后的利空集中消化期行動(dòng)。
