美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月份農(nóng)作物產(chǎn)量報(bào)告中將美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)至46.6蒲式耳/英畝，導(dǎo)致大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到39.13億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)高出9700萬蒲式耳。2014/15年度美國(guó)大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到17億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)高出2500萬蒲式耳。豆粕需求提高將提振美國(guó)大豆壓榨量增至17.7億蒲式耳，比上月預(yù)測(cè)高出1500萬蒲式耳。2014/15年度大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)增至4.75億蒲式耳，創(chuàng)下8年新高。因此美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆農(nóng)場(chǎng)均價(jià)下調(diào)35美分，為每蒲式耳9.00美元到11.00美元。
美國(guó)、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)，將導(dǎo)致2014/15年度全球大豆期末庫(kù)存增至9020萬噸。基于大豆播種面積增長(zhǎng)4.7%，2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到9400萬噸，比上月高出300萬噸。阿根廷大豆播種面積也有望增長(zhǎng)1%，因而2014/15年度大豆產(chǎn)量上調(diào)到5500萬噸，比上月的預(yù)測(cè)高出100萬噸。大豆價(jià)格下跌，將鼓勵(lì)頭號(hào)進(jìn)口國(guó)中國(guó)在2014/15年度進(jìn)口7400萬噸大豆，比上月的預(yù)測(cè)高出100萬噸。
夏季天氣良好，提振美國(guó)大豆單產(chǎn)潛力
2014年8月份美國(guó)中西部大部分地區(qū)的降雨量比正常水平高出50到100%，加上溫度正常，為進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期的大豆作物創(chuàng)造了幾近理想的生長(zhǎng)條件。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月份農(nóng)作物產(chǎn)量報(bào)告中將美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到46.6蒲式耳/英畝。伊利諾斯州、密蘇里州、南達(dá)科他州和衣阿華州的單產(chǎn)上調(diào)，占到本月增幅的一半以上�？八_斯州和南卡羅萊納州的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)，這些地區(qū)旱情惡化。在10大產(chǎn)區(qū)中，7大產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)，導(dǎo)致2014/15年度美國(guó)大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到39.13億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)高出9700萬蒲式耳。今年的大豆產(chǎn)量將比2009/10年度創(chuàng)下的前期紀(jì)錄增長(zhǎng)16%。路易斯安納州、密西西比州和阿肯色州的大豆收獲工作進(jìn)展良好，未來幾周中西部地區(qū)的收割工作將全面展開。
美國(guó)大豆供應(yīng)充足，意味著美國(guó)將占據(jù)全球大豆貿(mào)易增幅的大部分份額。2014/15年度美國(guó)大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到17億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)高出2500萬蒲式耳。豆粕需求數(shù)據(jù)上調(diào)，因而2014/15年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到17.7億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)高出1500萬蒲式耳。由于迄今為止的銷售強(qiáng)勁，2014/15年度美國(guó)豆粕出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1200萬短噸，比上月的預(yù)測(cè)高出25萬短噸。盡管大豆用量將創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但是2014/15年度大豆期末庫(kù)存將增至8年來的最高水平4.75億蒲式耳。
大豆供應(yīng)過剩的預(yù)期促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)估區(qū)間下調(diào)35美分，為每蒲式耳9.00美元到11.00美元。8月和9月期間國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短缺，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，近幾天價(jià)格甚至漲至575美元到585美元/短噸。但是隨著新豆即將收獲上市，豆粕價(jià)格可能很快結(jié)束漲勢(shì)。
2013/14年度豆粕平均價(jià)格預(yù)估上調(diào)到每噸490美元，不過供應(yīng)充足意味著2014/15年度豆粕均價(jià)將跌至330美元到370美元，比早先預(yù)測(cè)低10美元。豆油供應(yīng)充足也促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2014/15年度豆油價(jià)格預(yù)估下調(diào)1美分，為每磅34美分到38美分。
經(jīng)濟(jì)因素制約巴西和阿根廷大豆播種面積增幅
2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.111億噸，比上月預(yù)測(cè)高出640萬噸，除了美國(guó)大豆產(chǎn)量上調(diào)外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部還調(diào)高巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)。這導(dǎo)致2014/15年度全球大豆期末庫(kù)存增至9020萬噸，比上月預(yù)測(cè)高出460萬噸，比上年增長(zhǎng)35%。
巴西大豆播種工作將從9月底開始。目前巴西大豆現(xiàn)貨價(jià)格僅小幅低于去年同期水平，與近來美國(guó)大豆價(jià)格大幅下跌相比，巴西價(jià)格跌幅并不嚴(yán)重。在巴西中西部，目前大豆價(jià)格足以超過各類成本，農(nóng)戶已經(jīng)按照當(dāng)前價(jià)格預(yù)售相當(dāng)一部分的新豆。但是巴西玉米價(jià)格快速下跌。在巴西南部地區(qū)，農(nóng)戶可能將部分夏季玉米耕地轉(zhuǎn)播大豆，因?yàn)榇蠖狗N植收益更高。2014/15年度巴西大豆播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.7%，達(dá)到3150萬公頃。因而2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到9400萬噸，比上月的預(yù)測(cè)高出300萬噸。供應(yīng)改善將提振2014/15年度巴西大豆出口增至4670萬噸，高于上月預(yù)測(cè)的4500萬噸以及上年的4640萬噸。國(guó)內(nèi)大豆壓榨量可能增至3760萬噸，相比之下，上年為3600萬噸。盡管大豆用量提高，2014/15年度巴西大豆期末庫(kù)存可能增長(zhǎng)，因?yàn)榇蠖乖霎a(chǎn)以及來自美國(guó)大豆的出口競(jìng)爭(zhēng)激烈。
在阿根廷，經(jīng)濟(jì)衰退只會(huì)促使農(nóng)戶種植大豆，因?yàn)檗r(nóng)戶幾乎沒有別的選擇。阿根廷農(nóng)戶青睞大豆，因?yàn)槠浞N植成本低，尤其在租種的土地上。這是一個(gè)重要的因素，因?yàn)檗r(nóng)戶依賴陳豆銷售來獲取新豆種植資金。由于今年美國(guó)玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，阿根廷玉米價(jià)格已經(jīng)大幅下跌，制約農(nóng)戶的玉米種植興趣。8月份布宜諾斯艾利斯州部分地區(qū)出現(xiàn)大雨，也可能制約玉米和葵花籽播種。玉米和葵花籽播種工作通常于9月份開始。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度阿根廷大豆播種面積為2000萬公頃，比上月的預(yù)測(cè)高出40萬公頃，比上年增長(zhǎng)1%。阿根廷大豆播種面積增長(zhǎng)，將會(huì)提振2014/15年度大豆產(chǎn)量達(dá)到5500萬噸，比上月的預(yù)測(cè)高出100萬噸。本月，阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，可能導(dǎo)致大豆期末庫(kù)存進(jìn)一步提高。2014/15年度阿根廷大豆期末庫(kù)存可能比巴西的庫(kù)存規(guī)模高出三分之一，但是其產(chǎn)量可能比巴西低40%。
每年此時(shí)阿根廷豆粕出口本應(yīng)主宰國(guó)際市場(chǎng)，但是其豆粕出口裝運(yùn)步伐一直緩慢，部分原因在于近來港口工人和卡車司機(jī)罷工。不過壓榨商也難以買到充足的大豆，制約大豆壓榨。阿根廷政府7月份違約，提高了比索匯率進(jìn)一步貶值的可能性。目前阿根廷比索的官方匯率比市場(chǎng)價(jià)格高出70%。盡管大豆庫(kù)存充足而價(jià)格前景暗淡，但是農(nóng)戶只有需要時(shí)才會(huì)出售大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2013/14年度阿根廷豆粕出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)到2570萬噸，比上月的預(yù)測(cè)低130萬噸。阿根廷的豆粕銷售步伐令人失望在一定程度上解釋了近來美國(guó)豆粕價(jià)格飆升的原因。
隨著大豆價(jià)格下跌，進(jìn)口商可能很快做出響應(yīng)。2014/15年度中國(guó)的大豆進(jìn)口量有望達(dá)到7400萬噸，比上月的預(yù)測(cè)高出100萬噸。即使中國(guó)沒有馬上使用進(jìn)口大豆，大豆價(jià)格趨于下跌使得壓榨商更加穩(wěn)妥地補(bǔ)充庫(kù)存。中國(guó)的飼料需求最終將會(huì)提高，因?yàn)轲B(yǎng)殖利潤(rùn)趨于改善。中國(guó)的豆粕消費(fèi)也可能受到玉米酒糟粕進(jìn)口限制的刺激。對(duì)于歐盟來說，大豆進(jìn)口增幅可能偏低，因?yàn)閲?guó)內(nèi)油籽產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
