一、市場概述
4月因南美的巴西大豆及阿根廷大豆收割繼續(xù)展開，因不利天氣大豆產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)之后出口數(shù)量亦隨之減少，收割進(jìn)度亦有所放緩，美國大豆需求良好支撐美盤大豆期價。加之俄羅斯烏克蘭軍事沖突導(dǎo)致糧食及原油等價格攀升，且美國中西部地區(qū)偏低的氣溫導(dǎo)致美國大豆播種開局緩慢亦對大豆價格有所支撐。不過中國因新冠疫情散發(fā)及畜禽養(yǎng)殖利潤不佳導(dǎo)致需求下降，以及全球化肥價格上漲后農(nóng)戶可能會減少化肥使用量較高的玉米而改種大豆，對大豆期價形成利空影響。
進(jìn)口大豆成本受美盤大豆期價高位運(yùn)行后繼續(xù)攀升，不過隨著到港大豆數(shù)量逐漸增多且國儲進(jìn)口大豆持續(xù)拍賣使得大豆供應(yīng)數(shù)量逐漸增加，壓榨量提升后豆粕供應(yīng)緊張局面有所緩解。隨著豆粕價格承壓下滑，養(yǎng)殖需求端的高價飼料成本有所下降，加之市場看空后市后豆粕提貨意愿下降且受到疫情發(fā)生后運(yùn)輸不便的影響。據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2022年4月豆粕均價4477.79元/噸，環(huán)比下跌8.92%。
豆粕月度均價.jpg
二、市場分析
1、CBOT大豆提振進(jìn)口大豆價格逐步攀升
因4月美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告繼續(xù)下調(diào)巴西和巴拉圭大豆產(chǎn)量及出口預(yù)估，而美國大豆出口量預(yù)估上調(diào)，全球大豆期末庫存隨之下滑;美國大豆加工及出口需求較好，原油價格攀升及全球油料及糧食價格上漲，加之印度尼西亞棕櫚油出口禁令后棕櫚油價格上漲等均對大豆期價形成強(qiáng)勁支撐。只有天氣及成本和收益等方面的影響可能使得玉米、油菜籽和甜菜改種大豆預(yù)期使得大豆期價漲幅受限。
受美盤大豆期價偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行影響，進(jìn)口大豆成本在4月出現(xiàn)了明顯的上行走勢，從月初的5130-5320元/噸到月底已經(jīng)漲至5500-5700元/噸，上漲360-430元/噸。因進(jìn)口大豆成本的攀升，油廠的挺價意愿有所增加，但豆粕供應(yīng)充足后價格有所回調(diào)，油廠壓榨利潤受到擠壓，特別是華南地區(qū)油廠大豆壓榨已經(jīng)面臨虧損。
2、大豆豆粕供應(yīng)緊張局面有所緩解
隨著進(jìn)口大豆到港數(shù)量逐漸增加以及每周一次的國儲進(jìn)口大豆拍賣持續(xù)，大豆供應(yīng)數(shù)量增加后供應(yīng)緊張局面有所緩解，油廠大豆庫存數(shù)量自3月底開始出現(xiàn)止跌回升，已經(jīng)連續(xù)第五周增加，大豆壓榨數(shù)量亦是第四周增加，豆粕產(chǎn)量增加后供應(yīng)緊張局面緩解。隨著后續(xù)進(jìn)口大豆的持續(xù)到港，大豆供應(yīng)數(shù)量將繼續(xù)增加，豆粕產(chǎn)量增加后庫存均將出現(xiàn)上行，徹底擺脫偏低的水平。
3、需求有限將限制豆粕銷量
雖說4月生豬價格有所反彈，雞蛋價格持續(xù)上漲并高位震蕩使得養(yǎng)殖利潤有所好轉(zhuǎn)，就算在較高的養(yǎng)殖成本下生豬養(yǎng)殖虧損幅度有所減小，而肉禽及蛋雞養(yǎng)殖利潤更是連續(xù)攀升，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿或有所增加，加之天氣轉(zhuǎn)熱后水產(chǎn)飼料備貨開展后，豆粕對菜粕的比價優(yōu)勢將使得豆粕需求有望增加。但是后期大豆供應(yīng)充足后豆粕供應(yīng)將繼續(xù)增加，而國內(nèi)生豬存欄出現(xiàn)減少，家禽存欄處于近年偏低的水平后對豆粕的需求增量或有限，豆粕出貨緩慢將使得豆粕價格承壓。
三、后市預(yù)測
隨著南美大豆收割的持續(xù)開展，大豆減產(chǎn)已成定局，出口數(shù)量也隨之減少。美國大豆播種將逐漸展開，不利的天氣或引發(fā)美國中西部產(chǎn)區(qū)的天氣炒作，全球油脂油料價格受原油價格上漲提振，但在大豆播種面積預(yù)期增加的情況下美盤大豆期價上漲缺少強(qiáng)有力的利多因素支撐。國內(nèi)在大豆及豆粕供應(yīng)增加的情況下價格將受到承壓，特別是生豬養(yǎng)殖利潤虧損持續(xù)，而雞蛋價格亦在節(jié)后出現(xiàn)明顯回落，飼料及養(yǎng)殖成本仍比較高的情況下養(yǎng)殖戶繼續(xù)補(bǔ)欄的意愿受限，禽肉等需求清淡后影響?zhàn)B殖數(shù)量，疊加美盤大豆期價回調(diào)將使得豆粕價格繼續(xù)處于偏弱震蕩運(yùn)行走勢，但亦要警惕美盤大豆可能存在的炒作及疫情引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險。
