首先，由于國(guó)產(chǎn)油菜籽播種面積的逐年下滑，產(chǎn)量也逐年遞減，影響到菜粕的供給只能勉強(qiáng)保證需求，而華中的水產(chǎn)旺季一般是在十月份，華南則一般要到11月份，供給少需求多使得庫存偏緊局面持續(xù)。第二，豆粕和棉粕對(duì)菜粕的替代作用有限，棉粕近年來供應(yīng)不足，一般在每年的5月份基本無太多的棉粕供應(yīng)了，因此在5-9月份水產(chǎn)料中也主要以菜粕為主。近三年來，油脂庫存高企的現(xiàn)狀使得菜油價(jià)格持續(xù)走低，國(guó)產(chǎn)菜粕成本不斷抬升，高企的菜粕成本加上緊平衡的供應(yīng)支撐國(guó)產(chǎn)菜粕高位運(yùn)行。第三，由于此時(shí)正處于五月中下旬，正是油菜籽收獲的季節(jié)，余糧剩余較少，而由于2014油菜籽國(guó)儲(chǔ)價(jià)未出，農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)，加上加拿大由于物流原因到港延誤，市場(chǎng)上原料較少使得油廠無法開機(jī)，因此進(jìn)一步增強(qiáng)了庫存偏緊的現(xiàn)狀。
適逢五月下旬，隨著油菜籽馬上大量上市，市場(chǎng)對(duì)今年的收儲(chǔ)價(jià)格尤為關(guān)心。按照往年來看，2009年，菜籽收儲(chǔ)價(jià)格為每斤1.85元（3700元/噸），2010年為每斤1.95元（3900元/噸），2011年為每斤2.3元（4600元/噸），2012年為每斤2.5元（5000元/噸），2013年為每斤2.55元（5100元/噸）。雖然今年政策還未出，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)收購(gòu)價(jià)不會(huì)低于5100元/噸，預(yù)計(jì)今年菜籽收儲(chǔ)價(jià)格在2.58-2.60元/斤，低于2.55元/斤的可能性不大，否則將會(huì)對(duì)明年的油菜種植造成巨大打擊。
中儲(chǔ)去年托市收儲(chǔ)菜籽，對(duì)菜粕定價(jià)為2650元/噸，若無意外，隨著下游魚蝦消費(fèi)量的逐年遞增，菜粕的現(xiàn)貨應(yīng)不低于2600-2650元/噸。而需求方面，目前內(nèi)陸地區(qū)魚的存塘量較高，預(yù)計(jì)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求可能好于去年，因此在國(guó)產(chǎn)菜粕整體供應(yīng)和去年持平的情況下，后期內(nèi)陸地區(qū)的菜粕供應(yīng)形勢(shì)可能和去年一樣緊張。
自4月開始，市場(chǎng)就流傳著國(guó)儲(chǔ)菜油拍賣的消息，然而1個(gè)多月過去了，仍無實(shí)質(zhì)性的拍賣動(dòng)作，這說明面對(duì)國(guó)內(nèi)油脂庫存高企的現(xiàn)狀之下，有關(guān)部門對(duì)菜油的拋儲(chǔ)價(jià)格仍在舉棋不定。隨著今年新季菜籽上市在即，國(guó)儲(chǔ)菜油拍賣的可能性變得越來越小，在盤面上的利空也在逐漸消散，因從往年來看，菜油拍賣都是在菜籽收購(gòu)前后進(jìn)行的，并且在盤面上的利空也在逐漸出盡。
綜上所述，從目前來看，端午節(jié)的小長(zhǎng)假也是水產(chǎn)消費(fèi)的旺季，菜粕的期價(jià)強(qiáng)勢(shì)有望持續(xù)，而節(jié)后可能會(huì)有回落。但由于7,8月份是美豆炒作天氣的絕佳時(shí)期，豆粕期價(jià)易漲難跌，況且也是油脂消費(fèi)的淡季，屆時(shí)菜粕的底部回落空間不大。因此菜粕目前的強(qiáng)勁雖不建議追多，但也不建議盲目做空。短期建議前期多單可以繼續(xù)依托2900元/噸一線持有，未有倉位的投資者可待期價(jià)回踩十日線再考慮入場(chǎng)。菜油目前仍處于震蕩盤整階段，待拋儲(chǔ)利空出盡之后趨勢(shì)性多單可謹(jǐn)慎介入。
